一、内容选录让您的资金得到最完善的保障
2023年，新疆麦盖提县红枣陆续老到，在红枣举座减产的配景下，枣农濒临改日价钱的不确定风险，同期还承担一定的仓储资本和资金压力。申万宏源集团股份有限公司（以下简称“申万宏源集团”）在中国投资有限背负公司党委的指导和郑州商品来往所（以下简称“郑商所”）的维持下，扩大鸿沟践诺“保障+期货+银行+订单收购+场外期权”的“全生命周期”风险束缚服务改动模式。申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源证券”）在“保障+期货”的基础上，连结申银万国期货有限公司（以下简称“申银万国期货”），充分施展自己在大批商品来往对冲上的丰富劝诫与改动能力，通过试点“订单收购+二次点价”改动模式惩处当地枣农濒临的现实问题。
二、课题亮点
“订单收购+二次点价”改动模式在当地政府、商品来往商积极维持下开展。该模式通过价钱保障赔付、订单收购、银行信贷维持与二次点价补贴等方式保障了当地枣农收入，促进了红枣全产业链发展，舒服了中国西部地区脱贫攻坚服从，助力乡村全面振兴。在该模式下，申万宏源证券连结申银万国期货风险束缚子公司，为187户枣农的4521.4亩约2260.7吨红枣提供服务，匡助枣农罢了“卖好价”的愿望。最终，枣农通过参与该名堂，以每吨红枣100元的价钱交纳保费，赢得了最高每吨红枣570.78元的赔付收入。对农户而言，该服务决策收缩了农户广泛存在的惜售姿色，提高了红枣销售收益。看涨期权孳生品服务弥补了后续红枣价钱高涨后农户因早售可能产生的亏本，使农户卖枣后得以陆续享受价钱高涨带来的收益，由此提高了农户卖枣的积极性。
三、考虑笃信
新疆麦盖提县地处塔克拉玛干沙漠西南方际，三面环沙，沙漠面积占全县总面积的90%以上。该地区少数民族东说念主口占比82%。受制于顶点自得与住户言语生存俗例，红枣补助成为该县的复旧产业，该县红枣补助面积56万亩，年产量26万吨，袒护当地农民收入的50%，亦然当地住户的主要经济起头。
（一）“保障+期货+N”模式助力麦盖提县枣农抵挡价钱风险
“保障+期货+N”是衔接保障商场与期货商场的力量共同匡助农民束缚农产物价钱波动风险、保障农民收入的改动模式。2023年6月，申万宏源集团由旗下期货子公司申银万国期货、宏源期货连结其它期货公司与中华连结财产保障有限公司共同苦求连续郑商所麦盖提红枣“保障+期货”名堂，为麦盖提县的约5万吨红枣提供价钱保障。名堂总保费达3100万元，其中农户自缴占16%，其余部分由郑商所、申万宏源集团、山东省援疆责任指挥部、深圳证券来往所、各参与期货公司出资维持。“保障+期货”运作模式如下：
保障公司施展其网点多、农户认同度高级上风，与枣农坚忍保障协议，连续枣农所面对的红枣价钱着落的风险；保障公司再向期货公司购买看跌期权，将价钱风险滚动至期货公司；期货公司施展其风险束缚能力及来往对冲能力，在期货商场上进行看跌期权的复制。
若红枣价钱着落，则期货公司约略通过其操作在期货商场上赢得收益，并按照期权结构支付给保障公司；保障公司赢得看跌期权收益，完成对农户的赔付。这么一来，在红枣价钱着落的情形下当地农户不错通过农业保障赢得赔付的赔偿，结识了农户收入，也保护了农户的坐褥积极性。
（二）“订单收购+二次点价”改动模式为枣农销售季利益提供保障
2023年11月，红枣参预了采摘与销售的季节，为了舒适麦盖提县枣农在销售期将红枣“卖好价”的需求，申万宏源证券连结申银万国期货等单元为麦盖提县央塔克乡的2万吨红枣试点“保障+期货+订单+银行+二次点价”新风险束缚模式。
1.订单收购：申银万国期货施展其期现服务能力，组织试点区枣农与实体企业坚忍红枣远期收购协议，按照麦盖提县政府指导价的最高区间设定收购价钱。订单收购模式最猛进度保护了枣农的基础销售利益。
2.银行信贷：搭建多档次金融帮扶体系引入银行探索跨界会通机制。麦盖提县当地农村信用合作社凭借红枣远期订单收购协议和价钱险保单，基于枣农预期收入向枣农提供一定比例的信贷维持：在现货收购之后，银行先将实体企业向枣农支付的款额四肢还贷资金扣除；如未能偿还统共贷款，则差额陆续从保障公司向枣农支付的保障赔款中扣除。该模式惩处了枣农贷款难的逆境，为枣农升级坐褥引诱、扩大坐褥限制提供助力。
3.二次点价：在实体企业与农户坚忍收购订单之后，申万宏源证券施展其大批商品结构化产物定制及来往对冲能力，与实体企业开展孳生品来往，骨子上颠倒向枣农援助一个挂钩红枣期货的定制化看涨期权，使得枣农约略以“二次点价”的方式赢得收购后一个月内红枣价钱的高涨收益。
申万宏源证券在本名堂中遐想的场外期权，具体结构为增强亚式看涨期权。期权的合约期限为订单收购后的一个月，结算价钱为时代内每天红枣期货价钱与防碍价钱孰高的平均值。若结算价钱低于期权礼貌的想法价钱，即红枣价钱在售后一个月中基本未高涨，则枣农通过实体企业赢得保底收益；若结算价钱高于期权想法价钱，亦即红枣价钱在售后一个月发生高涨，则枣农除通过实体企业赢得保底收益除外还能按商定比例赢得结算价钱高于想法价钱的部分收益。亚式期权的结构幸免了红枣价钱接近期权到期日时被摆布所带来的风险，“增强”结构的引入进一步加多了枣农赢得高于保底的收益的可能性，成心于枣农拿到数额结识的补贴，加多其在销售要领的收入。
4. “保障+期货+订单+信贷+N”：依托郑商所交割库开发探索发展明智农业。为进一步施展红枣交割库新疆中麦开发实业有限公司（以下简称“中麦实业”）在明智仓储、交割服务方面的上风，模式中，订单收购后的现货部分，可在中麦实业仓库进行现货合储，当令托付当地红枣加工企业进行分级加工。若收购期红枣期货价钱扣除注册仓单用度后，相对现货价钱升水，可协助红枣收购企业配置套保头寸，以交割模式销售订单收购的红枣，拔擢红枣收购企业的销售收益。
四、劝诫与启示
（一）改动金融舒服减贫服从
“保障+期货”是金融服务“三农”的典型案例，该模式通过将农产物价钱风险滚动至期货公司，施展期货公司的风险束缚能力以及来往对冲能力，愚弄期货商场的价钱发现功能与风险束缚功能，惩处了保障公司难以束缚价钱风险的艰巨，膨大了农业保障的袒护鸿沟，更好地保障农户的基本收益，为当地产业的发展壮大奠定了清雅的基础，为乡村全面振兴的罢了注入能源。名堂告成立项并实施，袒护红枣补助面积约10万亩，产量约5万吨，为约7000户枣农的红枣提供价钱风险保障，总保费达3100万元；名堂于9月—10月分三期入场，赔付率差别为103%、30.39%、29.25%。2023年11月，“订单收购+二次点价”改动模式在央塔克乡试点实施。名堂在央塔克乡的哈曼阔依地村、开蒙村、央塔克村、阿尔浪喀村坚忍了4份《红枣订单收购协议》，袒护红枣补助面积4521.4亩，产量约2260.7吨，为187户枣农的红枣提供订单收购和二次点价服务。
2023年“保障+期货+N”名堂保障单价为614.8元/吨，其中农户自缴部分为100元/吨。参与名堂的枣农每吨红枣可赢得赔付355.86元，若还参与了“订单收购+二次点价”名堂，每吨红枣还可赢得214.92元的颠倒赔付，为枣农结识收入提供了有劲保障。
（二）名堂外溢效果
红枣“保障+期货+N”名堂的实施还鞭策了期货交割库的配置，以低运输资本与高品性、高尺度化商品眩惑了多数红枣加工龙头企业在麦盖提县投资建厂。龙头企业的入驻使恰当地经济从单一的红枣补助冉冉向红枣加工、销售、物流等要领延长，鞭策了当地经济的多元化发展，创造了新的办事契机，提高了红枣产业的附加值，进一步拔擢当地的住户收入。
这次名堂受到麦盖提县委、县政府，山东省援疆责任指挥部、深圳证券来往所、申万宏源集团及申万宏源证券高度喜欢，施展各自上风，积极筹措配套资金救助县财政落地名堂。郑商所与麦盖提县政府指导高度喜欢宣传教唆责任，畴昔几年的名堂劝诫酿成了清雅的众人基础，冉冉酿成“县-乡-村”逐级宣传、组织、发动的常态化机制。证券与期货公司遐想决策且提供资金协助，同期在保障风险可控的前提下，设定合理费率水平。与战略性农险比拟，此名堂天然合适提高了农户自缴比例，但裁减了费率，大幅度拔擢了保额，成心于突显价钱险合理订价，拔擢名堂落地现实兴致。保障公司充分施展下层机构作用，长远州里，到农户中进行调研、宣讲，使农户强项到本名堂将为他们的生存带来的实惠。名堂在各种省级以上主流媒体进行了屡次宣传，改日还将陆续通过多平台、新媒体、多渠说念宣传方式，对名堂效果兴致进行积极宣传。名堂的践诺成心于切实惩处红枣产业发展瓶颈，促进枣农增收致富，罢了农村好意思、农民富、农业强的想法，为进一步促进边陲地区民族合作，罢了经济发展和华贵结识打下坚实基础。
（三）多元力量共助乡村全面振兴
实体企业的加入不仅匡助农户提前锁定销售渠说念、躲藏滞销风险，结识农户收入、裁减农户野心风险，也鞭策了麦盖提县红枣产业链的整合与优化；银行的加入拓宽了枣农融资渠说念，为枣农在扩大坐褥限制与提高坐褥服从上的消耗提供实时的贷款资金维持，助力普惠金融的发展。
2023年中国新疆麦盖提红枣“保障+期货”名堂承保面积10余万亩，为该县7200户红枣补助户的5.05万吨红枣提供价钱风险保障服务，名堂总保费达3100余万元。2023年麦盖提红枣“保障+期货”名堂引入当地龙头企业、银行等机构探索“保障+期货+N”改动模式，促进金融与产业链的协同发展。在产物遐想方面，接管了多种期权组合的方式，通过严控风险、把抓行情，以分期、分批次方式入场，力图罢了更理思的名堂效果。申万宏源证券施展孳生品专科上风并整合里面资源和外部社会资源，对峙“造血”舒服“输血”服从，引发麦盖提县当地自我发展的内生能源，充分施展期货及孳生品的风险束缚功能，打好“金融+帮扶”的组合拳，助力当地舒服脱贫攻坚服从，在鞭策当地乡村全面振兴的说念路上孝妥当有的力量，共同打造“金融援疆”新样本。
校对：杨立林让您的资金得到最完善的保障