在遭受多方打击后，好意思股空头正在撤回无后顾之忧，这要归功于好意思股如万有引力般的牛市、挥之不去的监管禁绝、日内来往雄兵浮松挤压$游戏驿站 (GME.US)$等股票不时走高档等。

当下约略是华尔街的厄运时刻。知名空头们纷繁遇到打击，吉姆·查诺斯因融资失败而退出，卡森·布洛克(Carson Block)的污水成本推出了第一只单向作念多基金，香橼盘问首创东谈主安德鲁·莱夫特(Andrew Left)将他的同类称为“面临灭一火的品种”。

凭据高盛集团的数据，标普500指数中典型股票的空头犹豫在二十多年来的最低水平。HFR 数据解析，在股票对冲基金举座限制增长近三倍的时期，空头基金的钞票已从2008年的78亿好意思元下滑至46亿好意思元。像知名空头布洛克和莱夫特观点的这一激进主义计谋，即寻找公司颓势并在公开发现之前对此押注，在2022年以十年来最渐渐的速率启动，而昨年仅有轻微上升。

在此布景下，一系列知名空头纷繁缩减了作念空行径，部分东谈主士一经退出行业，其中包括最著名的投资者。因预测坦然公司(Enron Corp.)倒闭而著名的别传作念空者吉姆·查诺斯(Jim Chanos)说：“咱们的基金业务正在萎缩，东谈主们仅仅不思投资。投资者(主若是机构投资者)一经烧毁了作念空具有逾额酬报的事实。”

查诺斯昨年年底晓示，在快要40年后，将把我方的对冲基金转为眷属办公室。他说，投资者对看跌计谋短少兴致，基金“无法支付处治用度”。钞票从2008年的60多亿好意思元下降到不及2亿好意思元。

关于空头这个投资界中充满不合的边缘，有些东谈主奖饰它揭露了Wirecard等公司的企业丑闻，有些东谈主谩骂它挫伤投资者利益，加重阛阓飘荡。HFR的偏空对冲基金指数在2008年有54个因素股，但经由多年赔本、多项计谋遇到资金外流后，该指数的因素股已暴减至14个。

卖空者的宗旨所以更低的价钱买回借入(然后卖出)的股票，将其璧还给出借东谈主并保留利润。但在一个股票似乎只涨不跌的阛阓中，这可能很难作念到。在当年十年中，标普500指数的市值激增了约30万亿好意思元，限制扩大了一倍多，这来源收获于超低假贷成本时间的股东，最近则是东谈主工智能股东的狂热。

摩根大通计谋师尼古拉斯·帕尼吉特佐格鲁(Nikolaos Panigirtzoglou)以为，股票阛阓的这种“大限制扩展”使空头头寸难以为继。这并不一定评释空头看空是空幻的，但阛阓的上升趋势意味着任何看空的论调王人需要更长的时期才略兑现，而与此同期，看空者必须为他们卖出的股票支付假贷用度。这也难怪，凭据高盛的预计，圭臬普尔500指数公司的利空中位数现时约为1.7%，仅略高于2001年的低点，低于各主要股票行业的历久平均水平。

但阛阓的高潮仅仅一连串挑战中的一个。2021年，好意思国功令部和证券来往委员会(SEC)发现很多激进的作念空者正在禁受造访，原因是涉嫌主管阛阓。现时尚未有任何指控，但好意思国SEC昨年也敲定了有关章程，要求对冲基金和其他大型投资者每月敷陈某些股票的空头总仓位，从而加强了对这一业务的审查。

这是人人监管收紧方法的一部分，在中国和韩国等国，卖空也受到了阻隔。这也认真抒发了东谈主们对试图从着落中获利的来往者的宽阔怀疑，他们历久以来一直招致他们所对准的公司、这些股票的投资者以及金融界的震怒。纽约证券来往所前总裁更是曾用“恶心”和“非好意思国东谈主”来描摹他们。

卷入功令部造访的香橼盘问首创东谈主莱夫特说：“这是一门厄运的贸易。你仅仅把我方置于公司和政府或将不时拿起的诉讼之中。我为什么要这样作念?”

莱夫特并不以为我方作念错了什么，但造访于今莫得任何收尾。同期，他亦然2021年疫情逼空大战时遭受惨痛损失的空头之一，那时散户来往者在在线论坛上网罗，通过竞购游戏驿站和$AMC院线 (AMC.US)$等公司股票挤压看跌公司，其中最著名的是加布·普洛特金(Gabe Plotkin)的梅尔文成本处治公司(Melvin Capital Management)。

尽管损失惨重，但作念空者在这场风云中却成了坏东谈主，尽管他们也早已民风这一变装。但不得不说，这一事件给该行业带来了新一轮的负面眷注。

查诺斯对通盘这个词事件嗤之以鼻，他说：“散户投资者购买这些毫无价值的股票，然后把问题报怨于卖空者，这完全是猖獗的行动。空头才是被游戏驿站表象碾压的对象。”

在当年的两个月里，散户来往者再次有所看成，包括游戏驿站在内的几只热点股的股价再次飙升。举座看跌的投资者可能躲过了最厄运的一劫，分析公司S3 Partners的数据解析，在2021年的事件之后，对这家视频游戏零卖商的作念空兴致从未反弹过，但这也指示了危急方位。在不到一个月的时期里，高盛对冲基金作念空最多的一篮子股票一度从岁首于今赔本近10%转为高潮跨越13%。

莱夫特说，这些“Meme股”戏剧性地展示了阛阓的“游戏化”，而这种“游戏化”破碎了通盘这个词卖空行业。他说，在最近的一些飘荡中，他再次押注游戏驿站，但仅仅小仓位，并且是为了“好玩”。

“你弗成在限制上作念空，”莱夫特说，“东谈主们现时意志到，在游戏驿站事件之后，股价可能会因多种不同的原因而高潮。”

这一切王人有助于阻截像他这样的激进作念空者，凭据Diligent Market Intelligence的数据，与2015年的280起行径比较，2023年只消110起行径。

卖空的下行空间表面上是无尽的，业内东谈主士涌现，无论是激进派公司如故单纯的偏空基金，王人越来越难以为高风险的看跌式样诱导新的现款。罗素·克拉克(Russell  Clark)在押注股票阛阓十多年后，于2021年底关闭了我方的基金。他的RC人人基金押注中国和好意思国的科技公司，其钞票已从六年前的约17亿好意思元降至2亿好意思元。亚洲的握仓得到了酬报，但与好意思国大盘股作对却使事迹遭受重创。

克拉克说：“如果大型建立者作念多圭臬普尔500指数就能赢利，为什么还要冒处事风险建立空头偏好的对冲基金呢?在真实看到对对冲基金的需求之前，确凿需要看到龙头股的动态发生变化。”

查诺斯说，现时的低迷是一个周期的一部分，相似于当年互联网泡沫造成时的情况。问题是，这种低迷可能会握续很万古期，而他以为此次一经握续了15年。在此时刻，高盛的一篮子看空股票的年均涨幅跨越了9%，HFR的偏空指数平均每年损失跨越10%。

查诺斯说：“周期越长，卖空似乎越受质疑、越不受可爱，但这通常是在取得宏大盈利的早晨前夜。”

这种不雅点以为，握续上升的阛阓不仅会制造出令作念空者最终大快朵颐的估值过高的公司，还会遮蔽计议不善、只怕以致是欺骗的企业。当卖空处于低谷时，情况可能尤其如斯，因为看跌行径已被评释注解不错扼制企业的不良行动，并使财务报表有问题的公司价钱受到要领。

查诺斯以为，大投资者烧毁卖空，错失了“绝佳的契机”。克拉克曾涌现，当他判断条目相宜时，可能会谈判重操旧业。在当年的七个月里，即使是莱夫特也至少发布了两份敷陈，不外他涌现，他只野心在很少的时候发布敷陈，并且只针对他以为的非“粉碎者驱动型”公司。

与此同期，尽管格伦·卡彻(Glen Kacher)的Light Street Capital  Management在领先的游戏驿站事件中损失惨重，但他如故坚握这项业务。他一直在使用更多的定制篮子，以得到更庸碌的看跌押注，本年以来，他的空头与包括对英伟达(NVDA.US)等科技巨头的多头头寸一谈，匡助提升了该对冲基金的酬报。

卡彻说，“阛阓上有很大一部分是被迫型基金，他们并不分析正在发生的事情，这就为空头创造了契机。”

S3公司称，本年以来，有部分迹象标明，空头容貌从历史低位运行回升，好意思国增多了760亿好意思元，其中约一半是新的作念空行动。数据追踪公司Breakout  Point统计解析，到4月份，2024年新增47个作念空来往，如果保握这一速率，预测到年底将新增150个作念空来往，比2023年增多15%。该公司首创东谈主伊万·科索维奇(Ivan  Cosovic)以为，SPAC以及以ESG为重心的投资王人为激进作念空者提供了“辛苦的契机”。

干系词，即使人人央行行长已将利率提升到几十年来从未见过的水平，但股市仍宽阔走高，这使得看空押注难以握续太久。高盛集团涌现，现时对冲基金的大宽阔空头押注王人是通过ETF和期货针对指数，而不是针对个股。这些更像是对冲器具，而不是对阛阓标的或单一股票低恶果的押注。

与此同期，凭据阿卡迪亚钞票处治公司(Acadian Asset  Management)的数据，在阛阓的某些边缘借入股票一经变得绝尖端淑，这给作念空者带来了另一个不利因素。

部分看跌投资者正在寻找其他式样来抒发我方的不雅点。污水成本(Muddy Waters Capital  LLC)首创东谈主布洛克称，他以为越南是成本从头流动的潜在受益者。该公司新开辟的以越南股票为宗旨的长线基金背后的情理包括以为部分区域“不可投资”。

关于Safkhet Capital首创东谈主法米·夸迪尔(Fahmi  Quadir)来说，作念空者生涯以致发展的要道在于找出一种计谋，即使在大环境不利于我方的情况下也能获利。她一经取得了一些显耀的告捷，包括2015年在制药商Valeant  Pharmaceuticals接近顶峰时对其下注，以及2020年Wirecard崩溃前对其下注。

夸迪尔说：“你必须能够适应阛阓环境，或者至少勉力排斥阛阓环境对我方投资组合的影响。作念空永恒莫得好时机。”

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